《港灣商業(yè)觀(guān)察》王璐

遞表了五次，好不容易通過(guò)聆訊，而且也進(jìn)行了招股連上市掛牌日都明確了時(shí)間，種種跡象來(lái)看，在最后的關(guān)鍵一步，富景中國(guó)（02497.HK）選擇了 " 停止 "。

富景中國(guó)原定的上市時(shí)間是 12 月 8 日。11 月 30 日，富景中國(guó)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，富景中國(guó)）發(fā)布公告，將于 2023 年 11 月 30 日 -12 月 5 日招股，公司擬發(fā)行 1.10 億股股份，其中公開(kāi)發(fā)售 1100 萬(wàn)股，配售 9900 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià) 1.08-1.28 港元，每手 2000 股。

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12 月 8 日的掛牌夢(mèng)突然取消

12 月 5 日，富景中國(guó)發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于現(xiàn)行市況，經(jīng)征詢(xún)聯(lián)席整體協(xié)調(diào)人及聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人后，本公司已決定推遲且不會(huì)根據(jù)招股章程的時(shí)間表進(jìn)行股份發(fā)售。因此，有關(guān)配售的配售包銷(xiāo)協(xié)議將不會(huì)訂立，而有關(guān)公開(kāi)發(fā)售的公開(kāi)發(fā)售包銷(xiāo)協(xié)議將不會(huì)成為無(wú)條件。不進(jìn)行股份發(fā)售的決定并不影響本公司目前的業(yè)務(wù)，而本公司仍致力于發(fā)展及擴(kuò)充業(yè)務(wù)。

有港股投資機(jī)構(gòu)人士向《港灣商業(yè)觀(guān)察》表示，一般情況下，極少見(jiàn)到像這樣招股結(jié)束后選擇推遲上市。" 這可能反映出在招股過(guò)程中，市場(chǎng)非常不如預(yù)期，其結(jié)果不如當(dāng)前不上市，另找時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，不同市況也很難一概而論，新股中 90% 以上還是很積極面對(duì)，而一旦延遲，可能更令投資者對(duì)于公司信心產(chǎn)生疑惑。"

該投資人士還指出，招股完進(jìn)入上市掛牌階段而選擇延遲上市，無(wú)論如何不是個(gè)好消息，此前類(lèi)似公司有些則因?yàn)楹弦?guī)問(wèn)題，有些是臨時(shí)或產(chǎn)生重大經(jīng)營(yíng)方面。

富景中國(guó)的這場(chǎng)上市，仿佛如耗盡了最長(zhǎng)的時(shí)間最大的體力，卻即將于最后一步到達(dá)終點(diǎn)時(shí)，選擇放棄。

從 2021 年至今，富景中國(guó)持續(xù)進(jìn)行了五次遞表港交所，時(shí)間為 2021 年 2 月 10 日、2021 年 8 月 24 日、2022 年 4 月 14 日、2022 年 11 月 28 日和 2023 年 7 月 28 日。富景中國(guó)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體為青島富景農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司。

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三年來(lái)五次沖刺，業(yè)績(jī)面表現(xiàn)不佳

如果到 2024 年 2 月仍然無(wú)法掛牌成功的話(huà)，這意味著耗費(fèi)了 3 年。有了解港交所審核制度的市場(chǎng)人士指出，大多數(shù)公司遞表港股市場(chǎng)，一般 5 次或 6 次的都比較少，雖然有，但并不多，" 一方面港股的招股書(shū)有效期為 6 個(gè)月，過(guò)了有效期后需要更新后再遞表；另一方面監(jiān)管機(jī)制可能會(huì)對(duì)招股書(shū)中的一些問(wèn)題進(jìn)行審核，要求及時(shí)提供相關(guān)資料。"

據(jù)了解，遞交上市文件至?xí)憾�聆訊日期期間，港交所需要 3-6 個(gè)月的時(shí)間詳盡審閱核查新上市申請(qǐng)，確定申請(qǐng)公司是否滿(mǎn)足進(jìn)行首次公開(kāi)招股的要求。而且，不少企業(yè)屬于再度遞表后，很快也能通過(guò)聆訊。換言之，遞表失效或多次遞表，符合港交所正常機(jī)制。

對(duì)港股資本市場(chǎng)而言，遞表五六次雖然不多，也算正常，但對(duì)企業(yè)而言，周期的確拉得相當(dāng)漫長(zhǎng)，那么通過(guò)聆訊后的市況到底是否理想？這只能從廣義的資本市場(chǎng)活躍還是冷清角度判斷了。近期另一家公司北京圓心科技集團(tuán)股份有限公司也是第五次遞表港交所。

富景中國(guó)是山東省最早的盆栽蔬菜生產(chǎn)商之一，從 2012 年開(kāi)始在山東省青島萊西經(jīng)營(yíng)盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品種植及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，2016 年開(kāi)始大規(guī)模生產(chǎn)盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，招股書(shū)顯示，2020 年 -2022 年及 2023 年前五個(gè)月（報(bào)告期內(nèi)），富景中國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為 1.21 億元、1.55 億元、1.27 億元和 0.56 億元，凈利潤(rùn)分別為 4377.8 萬(wàn)元、4730.3 萬(wàn)元、3181.2 萬(wàn)元和 1837 萬(wàn)元。

顯然，2022 年富景中國(guó)營(yíng)收及凈利潤(rùn)都下滑不小。同一時(shí)期，公司毛利率也節(jié)節(jié)走低，分別為 44%、42.4%、41.5% 和 39.9%。

業(yè)績(jī)欠佳的同時(shí)，富景中國(guó)也較為依賴(lài)分銷(xiāo)商與前五大客戶(hù)。招股書(shū)顯示，富景中國(guó)分銷(xiāo)商的銷(xiāo)售額分別為 1.21 億元、1.55 億元、1.27 億元和 0.56 億元，占公司同期營(yíng)收的 99.7%、100%、100% 和 100%。此外，上述期內(nèi)，來(lái)自五大客戶(hù)的總收益占公司各年度營(yíng)收分別為 56.1%、66.3%、67.3% 及 68.8%。

富景中國(guó)的區(qū)域依賴(lài)癥有額非常顯著。報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自山東省的收入占總收入的比例約 87.1%、91.2%、90.3%、92.5%。

截至 2022 年，富景中國(guó)按銷(xiāo)售收益計(jì)于山東省的市場(chǎng)份額為 14.8%，占中國(guó)盆栽蔬菜生產(chǎn)商的總銷(xiāo)售收益約 3.1%，及少于中國(guó)蔬菜生產(chǎn)商的總銷(xiāo)售收益的 0.01%。

值得關(guān)注的是，在 2022 年 4 月份遞表時(shí)，根據(jù)富景中國(guó)招股書(shū)中，存有兩處數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，市場(chǎng)份額總計(jì)處，應(yīng)是 100% 而非 103.2%，前五大市場(chǎng)份額不是 18.2%，應(yīng)為 17.7%�？梢�(jiàn)，富景中國(guó)在招股書(shū)撰寫(xiě)方面粗心明顯。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : ?近三年遞表5次沖刺港股，富景中國(guó)上市前突然“中止”