《港灣商業(yè)觀察》施子夫

2024年1月12日，上交所上市審核委員會(huì)將召開2024年第2次審議會(huì)議，屆時(shí)將審議浙江勝華波電器股份有限公司（以下簡稱，勝華波）的首發(fā)事項(xiàng)。

公開信息顯示，2022年5月19日，勝華波遞表滬市主板。同年10月，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露對(duì)勝華波上市申請(qǐng)文件的反饋意見。據(jù)悉，該審核意見問題達(dá)到39項(xiàng)，主要圍繞勝華波的規(guī)范性問題、信息披露、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的問題。從遞表至今，勝華波已收到上交所下發(fā)的兩輪問詢函。

種種跡象直指勝華波存在的多項(xiàng)內(nèi)控不規(guī)范問題。

毛利率、凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)波動(dòng)

勝華波的主營業(yè)務(wù)為汽車雨刮器總成、座椅電機(jī)等汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司的核心產(chǎn)品為汽車雨刮器總成和汽車座椅電機(jī)，除此之外還包括玻璃升降器、踏板電機(jī)、洗滌器、雨刮配件等汽車零部件產(chǎn)品。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，勝華波的收入主要來源于雨刮器總成和座椅電機(jī)的銷售。在2020年-2022年以及2023年1-6月（以下簡稱，報(bào)告期內(nèi)），兩者合計(jì)銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為93.75%、92.73%、94.08%和94.37%，公司主營業(yè)務(wù)集中，存在營收結(jié)構(gòu)單一的情況。

勝華波在招股書中提到，2021年我國汽車市場(chǎng)呈現(xiàn)回暖形式，2021年國內(nèi)汽車產(chǎn)量為2608.2萬輛，銷量為2627.5萬輛。2022年我國汽車銷量2686.4萬輛，同比增長2.25%。

在下游行業(yè)景氣度較好的情況下，勝華波期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)增長穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收分別為19.28億元、25.08億元、31.94億元和17.48億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.92億元、2.10億元、3.85億元和2.16億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.64億元、1.83億元、3.60億元和2.15億元。

最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-9月，勝華波實(shí)現(xiàn)營收為28.92億元，同比增長32.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.27億元，同比增長85.53%；扣非后歸母凈利潤4.11億元，同比增長89.30%。

報(bào)告期內(nèi)，勝華波的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.85%、24.49%、27.40%和29.53%，2021年公司毛利率較上一年同期下滑4.36個(gè)百分點(diǎn)，后又繼續(xù)回升。對(duì)于毛利率波動(dòng)的原因，勝華波解釋稱，主要因?yàn)槭艿戒摬�、漆包線、鋁錠等上游原材料市場(chǎng)價(jià)格上漲的影響，當(dāng)年公司各品類產(chǎn)品的毛利率均出現(xiàn)下滑。

此外，報(bào)告期各期，勝華波的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為18.70%、18.89%、27.57%和12.72%，出現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)。從2022年末到2023年6月末，公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率下滑了14.85個(gè)百分點(diǎn)。

應(yīng)收賬款與存貨持續(xù)高位

勝華波的下游客戶主要為國內(nèi)大型整車廠和全球知名跨國汽車零部件一級(jí)供應(yīng)商，報(bào)告期內(nèi)，公司來自下游的應(yīng)收賬款增長較快。在2023年上半年，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占當(dāng)期收入比重甚至達(dá)到了八成以上。

截至報(bào)告期各期末，勝華波的應(yīng)收賬款余額分別為9.13億元、10.71億元、14.15億元和16.99億元；壞賬準(zhǔn)備分別為1.08億元、1.05億元、1.19億元和1.45億元；應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8.05億元、9.66億元、12.95億元和15.54億元，占收入比重分別為41.77%、38.52%、40.56%、88.87%。

另一邊，在勝華波營收規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，公司相應(yīng)存貨規(guī)模也在逐步擴(kuò)大。

報(bào)告期各期末，勝華波的存貨賬面價(jià)值分別為4.36億元、5.72億元、7.29億元和7.0億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為18.98%、21.46%、21.30%和18.86%。

報(bào)告期內(nèi)，勝華波的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次/年）分別為2.28次、2.53次、2.57次和1.12次，存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）分別為3.35次、3.54次、3.39次和1.66次。2023年6月末，勝華波的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率分別較2022年末下降1.45次、1.73次。

不僅如此，同一時(shí)期，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為3.49次、3.85次、3.69次和1.99次，存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為3.60次、3.95次、3.57次和1.81次，各期均要略高于勝華波當(dāng)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率水平。

多項(xiàng)內(nèi)控不規(guī)范問題

在此前的反饋意見中，監(jiān)管圍繞發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易、轉(zhuǎn)貸及個(gè)人卡收付款、大額資金往來、社保和公積金繳納、勞務(wù)外包與勞務(wù)派遣等內(nèi)控問題進(jìn)行了多重關(guān)注。

詳細(xì)來看，報(bào)告期內(nèi)，勝華波發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易包括采購玻璃升降器成品、采購鋼材、采購勞務(wù)、采購電樞軸等、購買相關(guān)的設(shè)備類固定資產(chǎn)及存貨。其中最大一筆關(guān)聯(lián)交易為2020年-2022年期間，勝華波向上海騫順貿(mào)易有限公司（以下簡稱，騫順貿(mào)易）采購鋼材，各年度采購金額分別為7096.79萬元、1.10億元和2170.34萬元，占比分別為5.11%、5.74%和0.93%。

騫順貿(mào)易實(shí)際控制人方毅為勝華波子公司上海勝華波前員工，2018年5月因個(gè)人發(fā)展原因離開上海勝華波，專職從事鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)。

勝華波表示，公司向騫順貿(mào)易采購定價(jià)方法與其他無關(guān)聯(lián)供應(yīng)商相同。報(bào)告期內(nèi)，公司向騫順貿(mào)易采購價(jià)格與其他無關(guān)聯(lián)供應(yīng)商采購價(jià)格不存在顯著差異，定價(jià)公允，不存在利益輸送情形。

2019年10月，子公司安徽勝華波存在通過供應(yīng)商瑞安市亞力汽車零部件有限公司進(jìn)行轉(zhuǎn)貸情形。

同時(shí)，在報(bào)告期內(nèi)，勝華波表示公司存在使用個(gè)別實(shí)際控制人親屬、個(gè)別員工及親屬個(gè)人卡代收廢料款、改裝電機(jī)貨款，以及代發(fā)部分員工薪酬、代付部分報(bào)銷費(fèi)用的情形。

勝華波表示，2020年10月以來，公司嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)法律法規(guī)和內(nèi)部制度要求，未發(fā)生轉(zhuǎn)貸情形，不規(guī)范的行為得以整改規(guī)范。截至報(bào)告期末相關(guān)個(gè)人卡均已注銷或停用，公司已經(jīng)對(duì)個(gè)人卡收代付事項(xiàng)進(jìn)行整改，并通過制度進(jìn)行規(guī)范。

報(bào)告期內(nèi)，勝華波還存在少量員工未繳納社會(huì)保險(xiǎn)及公積金。各期未繳納社保人數(shù)分別為323人、374人、415人和751人，未繳納住房公積金的人數(shù)分別為1797人、1307人、1504人和2145人。

勝華波表示，主要系退休返聘人員無需繳納社會(huì)保險(xiǎn)、公積金；新入職員工因已過入職當(dāng)月社會(huì)保險(xiǎn)申報(bào)日或因辦理手續(xù)不齊全等原因。

另據(jù)招股書顯示，2022年7月7日，勝華波子公司滁州博大因未能認(rèn)真履行法定安全生產(chǎn)主體責(zé)任等原因，發(fā)生1起安全生產(chǎn)事故，滁州市應(yīng)急管理局于2022年9月7日出具了“（滁）應(yīng)急罰[2022]6-5 號(hào)”《行政處罰決定書》，對(duì)滁州博大處以柒拾萬元（70萬元）罰款的行政處罰。

2022年9月19日，滁州市應(yīng)急管理局因發(fā)行人子公司滁州博大（1）鋁屑金屬貯存環(huán)節(jié)未落實(shí)通風(fēng)、氫氣檢測(cè)等必要的防爆措施，照明燈不防爆；（2）拋丸除塵器未見泄爆等措施；（3）鋁件砂光無火花探測(cè)消除等防范點(diǎn)燃措施，出具“（滁）應(yīng)急罰[2022]監(jiān)二 3 號(hào)”《行政處罰決定書》，對(duì)其處以罰款人民幣4.60萬元。

根據(jù)天眼查顯示，截至1月11日，公司共計(jì)有23起司法案件，其中包括6起追償權(quán)糾紛、5起人事爭議、2起買賣合同糾紛、1起侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛等。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴《港灣商業(yè)觀察》，從監(jiān)管層關(guān)注的問題來看，毛利率、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)控制度等，都是其關(guān)注的焦點(diǎn)。如果企業(yè)在內(nèi)控問題上存在嚴(yán)重缺陷，或會(huì)成為擋在企業(yè)IPO路上的攔路虎。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌也表示，內(nèi)控不合規(guī)，不能滿足上市的基本要求，比如財(cái)務(wù)審計(jì)和法律審核，所以在不徹底清理解決的情況下，很難完成IPO。

此外，還需要注意的是，2020年、2021年，勝華波的現(xiàn)金分紅金額分別為1.65億元和2000萬元，合計(jì)達(dá)到了1.85億元。而此次IPO，勝華波計(jì)劃募資5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金分紅，IPO又募投補(bǔ)流，顯然此舉無疑容易讓外界質(zhì)疑公司募投的必要性。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 勝華波應(yīng)收賬款持續(xù)攀升：未繳納社保公積金越來越多，曾接連被罰