一場(chǎng)被稱為改變世界的werobot發(fā)布會(huì)最終在特斯拉暴跌接近9%后淡出了人們的視野，而再仔細(xì)一看，UBER的股價(jià)卻已新高，另外，滴滴在otc市場(chǎng)的股票，也在歷史高位徘徊。           

特斯拉的發(fā)布會(huì)，給了其他的從業(yè)者作了嫁衣。背后則是對(duì)自動(dòng)駕駛、特斯拉的發(fā)展和前景，大家的態(tài)度又發(fā)生了新的變化。           

特斯拉的未來(lái)走向何方，而UBER滴滴等出租車行業(yè)巨頭們目前處于怎么樣的一個(gè)狀態(tài)中，這兩個(gè)問(wèn)題都值得當(dāng)下深入思考。           

一、戰(zhàn)略重心的疑惑           

本次發(fā)布會(huì)，特斯拉推出了多款新產(chǎn)品，有實(shí)車，至少不是用一個(gè)Ai生成視頻演示過(guò)去，算得是特斯拉比較有誠(chéng)意的新品更新了。但從細(xì)節(jié)上看，又能發(fā)現(xiàn)很多漏洞。           

如最新的cybercab，是未來(lái)組建robotaxi網(wǎng)絡(luò)的主力車型，從外觀上看，是cybertruck和modelY的結(jié)合體。是本次發(fā)布會(huì)的重點(diǎn)。   

設(shè)計(jì)方面很激進(jìn)，沒(méi)有方向盤、后視鏡和踏板，可謂是對(duì)FSD的絕對(duì)信心，100%不需要接管干預(yù)。但馬斯克的表述是，有望實(shí)現(xiàn)控制成本3萬(wàn)美元以下。           

Cybercab只有兩個(gè)座位，作為Taxi載客量不足，理應(yīng)是一款低價(jià)產(chǎn)品，而且節(jié)省成本已經(jīng)到了節(jié)省踏板和方向盤的地步，理論上屏幕，控制臺(tái)等也也可略去，這樣一款產(chǎn)品，2萬(wàn)美元以內(nèi)的制造成本綽綽有余。而若讓中國(guó)善于控制成本的汽車生產(chǎn)商如BYD生產(chǎn)2座，無(wú)方向盤及踏板的車型，應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)為1萬(wàn)美元以下的成本。因此，3萬(wàn)的數(shù)字一出，所有人對(duì)特斯拉這家公司的成本控制力產(chǎn)生懷疑了，這也是市場(chǎng)最不認(rèn)可的地方。           

不過(guò)，也有可能馬斯克的意思是，這輛車是售價(jià)而不是成本不超過(guò)3萬(wàn)美元，實(shí)際的成本可能如我們估算的，1萬(wàn)美元，每輛車將產(chǎn)生至少2萬(wàn)美元的車均利潤(rùn)，如此的話，特斯拉的未來(lái)一片廣闊。              

但這又提出了新的疑問(wèn)，如果特斯拉有能力將1萬(wàn)美元成本的車賣到3萬(wàn)，為什么現(xiàn)在在主力車型3和Y的車均利潤(rùn)只有幾千美元呢？今年在北美反而要通過(guò)降價(jià)和配合補(bǔ)貼來(lái)促銷呢？

無(wú)論哪種解釋，都露出了馬腳，說(shuō)明這輪發(fā)布會(huì)的產(chǎn)品并不是認(rèn)真的，極有可能推到重來(lái)，落地時(shí)大變樣的可能性極大。           

至于Robovan，看起來(lái)更加科幻的產(chǎn)品，在現(xiàn)場(chǎng)卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn)裝車燈，而且其設(shè)計(jì)明顯忽略了離地間隙問(wèn)題，在小坡都可能無(wú)法通過(guò)，而且也沒(méi)說(shuō)是否需要軌道，基本上可以視為PPT概念產(chǎn)品。           

FSD的開(kāi)發(fā)和使用數(shù)據(jù)，暫時(shí)也沒(méi)有驚喜，自5月被曝光使用新版本的fsd用戶付費(fèi)訂閱率只有2%后，特斯拉一直未予反擊，財(cái)報(bào)也不公開(kāi)這一數(shù)據(jù)，讓人對(duì)FSD的真實(shí)水平產(chǎn)生懷疑。           

市場(chǎng)最關(guān)注的提升業(yè)績(jī)的廉價(jià)新車型，沒(méi)有。              

且robotcab的落地在兩年后，這意味著對(duì)于任何在自動(dòng)駕駛和無(wú)人出租車領(lǐng)域的同行和對(duì)手來(lái)說(shuō)，都有了巨大的追趕或者擴(kuò)大領(lǐng)先的機(jī)會(huì)。

UBER的估值此前被壓制，很大程度上是怕特斯拉FSD的顛覆創(chuàng)新完全破壞現(xiàn)有的出租車模式，因此，這一壓制因素消除，也便獲得了超預(yù)期的大漲。           

對(duì)于特斯拉，目前明顯已經(jīng)看到了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，那就是從汽車公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患姨峁┳詣?dòng)駕駛模型和載具，并未來(lái)也能賺運(yùn)營(yíng)無(wú)人出租車網(wǎng)絡(luò)的Ai公司。           

但其構(gòu)想中有一個(gè)明顯的問(wèn)題，特斯拉描述的自動(dòng)駕駛未來(lái)非常美好，極大促進(jìn)效率，減少浪費(fèi)，每輛車都能24小時(shí)跑起來(lái)，無(wú)需人力成本控制，維持人類社會(huì)交通需求的車數(shù)量將優(yōu)化。           

但在商言商，對(duì)于UBER這樣的出租車公司，當(dāng)然是效率越高，車隊(duì)越無(wú)人化，自動(dòng)化越好。但作為汽車公司呢？          

 一個(gè)家庭一起出行往往只需一輛車，但因?yàn)椴煌�成員不同地點(diǎn)、不同時(shí)間的不同出行需求，可能需要兩輛車或者更多。FSD實(shí)現(xiàn)L5級(jí)別自動(dòng)駕駛后，在家庭內(nèi)部，一輛車可以更好利用，比如送完男主人再送女主人上班，這將極大節(jié)約資源。           

但賣車的，是希望每個(gè)家庭擁有一輛車還是兩輛？當(dāng)然是巴不得每個(gè)家庭都擁有10輛車，人人都是汽車收藏家，浪費(fèi)，贅余，才是企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源。特斯拉愿景很美好，但當(dāng)下的身份是全球第二大新能源汽車公司，而不是出租車平臺(tái)。           

關(guān)于目前的特斯拉保有車主轉(zhuǎn)化為robotaxi車隊(duì)的問(wèn)題，首先，中高端品牌定位的特斯拉的車主愿不愿意在無(wú)人看管情況下，一天內(nèi)讓幾十個(gè)人反復(fù)爬上自己的車，車內(nèi)物品安全如何保障。              

保險(xiǎn)問(wèn)題是最實(shí)際的，營(yíng)運(yùn)出租用途汽車，天天外頭跑，故障率、事故率飆升，因此年保費(fèi)是正常使用車輛的一倍以上，在共享賺錢之前，先要算算保險(xiǎn)多交的錢能不能回本。           

而最需要打車的時(shí)候往往也是最需要用車的時(shí)候，如，早晚高峰，暴雨暴雪。大部分車主到達(dá)工作地點(diǎn)，不用車的時(shí)候，正是所有人都不需要用車的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候共享出去，不見(jiàn)得能接多少訂單。           

綜合下來(lái)，期待現(xiàn)有特斯拉轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)規(guī)模網(wǎng)約車車隊(duì)的愿景，不切實(shí)際，最關(guān)鍵傷害了特斯拉的品牌地位，得不償失。           

特斯拉顯然知道，新車型，新車隊(duì)才是關(guān)鍵，不能指望老車主們，這也是Robotcab提出的關(guān)鍵。但明顯能看出，特斯拉把目標(biāo)看向共享汽車而不是制造汽車市場(chǎng)。但目前是，汽車巨頭們的利潤(rùn)更豐富，豐田一年能賺300億美元，uber網(wǎng)約車業(yè)務(wù)一年也就50億美元左右。不搞前面的去搞后面的？           

而今年上半年，特斯拉在北美汽車市場(chǎng)被日系混動(dòng)壓制，豐田搶走了新能源汽車的增量和利潤(rùn)。這樣的現(xiàn)實(shí)加上這樣的轉(zhuǎn)變，如果是被打怕了，特斯拉問(wèn)題就很麻煩了。   

接下來(lái)的特斯拉戰(zhàn)略重心到底去哪，決定了特斯拉的未來(lái)，若還是汽車公司，那特斯拉所講的用fsd大幅優(yōu)化效率，減少所需的汽車數(shù)量，而不是希望消費(fèi)者重復(fù)購(gòu)買浪費(fèi)，不是好的商業(yè)路徑。           

賣車和自動(dòng)化方案給車隊(duì)或者UBER等平臺(tái)？可行但特斯拉和Uber并不對(duì)付，Uber似乎并不認(rèn)可特斯拉的設(shè)計(jì)和成本控制能力，也不認(rèn)可其路線。           

最后，自產(chǎn)自營(yíng)自動(dòng)駕駛車隊(duì)，利潤(rùn)最大化的路徑，但資金壓力巨大，所有風(fēng)險(xiǎn)前置自己扛，靠每日的汽車出租極其緩慢地回收資金，傳統(tǒng)汽車公司只要賣出汽車，資金流壓力就轉(zhuǎn)移給車主負(fù)擔(dān)，這可能導(dǎo)致特斯拉成為史上最重資產(chǎn)的公司。              

所以，特斯拉目前的狀態(tài)，充滿了各種不確定性，也難怪市場(chǎng)反應(yīng)如此劇烈了。           

二、Uber的持續(xù)增長(zhǎng)           

再看到這次新高的UBER，此外滴滴OTC股價(jià)也在歷史高位，可以說(shuō)是對(duì)傳統(tǒng)網(wǎng)約車公司的一次估值提升。           

實(shí)際的狀態(tài)是，這一年來(lái)，網(wǎng)約車公司的業(yè)績(jī)都處于加速增長(zhǎng)軌道中，看到Uber的業(yè)績(jī)，收入增長(zhǎng)16%，而ebitda增長(zhǎng)近70%。

并且對(duì)未來(lái)3年都保持這樣的樂(lè)觀估計(jì)，顯然目前是處于規(guī)模效應(yīng)兌現(xiàn)的紅利期。

網(wǎng)約車和外賣都是運(yùn)力越多，規(guī)模越強(qiáng)，越好用，越高效的生意，所以收入提升，利潤(rùn)率也會(huì)大幅提升。Uber目前的增速如此不錯(cuò)，一方面來(lái)自于對(duì)傳統(tǒng)出租車的替代，在歐美地區(qū)，還是有大量的地區(qū)性出租車車隊(duì)占據(jù)較大的市場(chǎng)，Uber規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致的低成本優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，持續(xù)吞噬它們份額。而另一方面，美國(guó)近幾年來(lái)車價(jià)上漲不少，也讓很多人選擇了以網(wǎng)約車作日常通勤用途。           

但應(yīng)該注意的是，Uber另一個(gè)業(yè)務(wù)是外賣，也占了其利潤(rùn)的25%左右，Uber當(dāng)前的利潤(rùn)和市值，給到網(wǎng)約車的部分大概占總額的75%左右。而有意思的是，uber的網(wǎng)約車和外賣已經(jīng)形成了協(xié)同效應(yīng)，相互促進(jìn)規(guī)模效應(yīng)，跟美團(tuán)所屬的狀態(tài)相似。              

此前，Uber就已經(jīng)提出過(guò)未來(lái)的增速預(yù)期，財(cái)報(bào)也一直超預(yù)期，但是估值一直被壓制。

但市場(chǎng)對(duì)財(cái)報(bào)不敏感，很大程度上就在于Uber跟特斯拉不對(duì)付，Uber研發(fā)自動(dòng)駕駛基本找的特斯拉各個(gè)對(duì)手，無(wú)論是硬件還是軟件，比如谷歌waymo和BYD。而特斯拉在美股的話語(yǔ)權(quán)太大，一旦特斯拉成功，Uber的雙邊模式就要推到重來(lái)。           

顯然這次財(cái)報(bào)，舉棋不定的特斯拉讓大家對(duì)Uber確定性不再那么擔(dān)心。至少26年后，特斯拉有Robotcab之后才進(jìn)入運(yùn)營(yíng)網(wǎng)約車，靠FSD目前版本，現(xiàn)有的賣出去的特斯拉車和車主進(jìn)入市場(chǎng)是不靠譜的。              

當(dāng)前Uber的看上去PE很高，但實(shí)際上也是報(bào)表假象（跟美團(tuán)也是類似的），實(shí)際的季度自由現(xiàn)金流已經(jīng)達(dá)到17億美元，實(shí)際市值/自由現(xiàn)金流并不高，大約只有25倍，若上面的ebitda年化增速可以達(dá)成30%+，Uber還可以說(shuō)是估值相對(duì)很合理的公司了。那么借此機(jī)會(huì)大漲合情合理。

從中也能看到，即時(shí)交通物流行業(yè)模式已經(jīng)跑通，頭部玩家出利潤(rùn)輕輕松松，中國(guó)這邊有美團(tuán)滴滴，海外有uber、doordash， 目前uber打車業(yè)務(wù)年化的利潤(rùn)達(dá)到50億美元左右，放在全球范圍內(nèi)，也是排名前10的汽車公司的業(yè)績(jī)水平了。按照uber的增速預(yù)期，未來(lái)基本可以有100億左右利潤(rùn)的能力。這個(gè)模式確實(shí)充滿吸引力，也更有未來(lái)，不像汽車行業(yè)那樣重資產(chǎn)，重研發(fā)、利潤(rùn)薄，并且隨共享交通發(fā)達(dá)降低人們的擁車需求。

馬斯克的眼光是挺長(zhǎng)遠(yuǎn)的，不過(guò)執(zhí)行力差了點(diǎn)，提出了robotaxi的概念，最后落地和利潤(rùn)全部被Uber等吃下，為他人作嫁衣，這個(gè)情況也是有可能出現(xiàn)的。           

結(jié)語(yǔ)           

目前看來(lái)，特斯拉是打開(kāi)了Uber的投資空間，而Uber的護(hù)城河和商業(yè)模式前景，也應(yīng)該隨著這次新高后慢慢揭開(kāi)。           

自動(dòng)駕駛當(dāng)然是革命性的模型，實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛也是必然的，只是時(shí)間問(wèn)題。但在模型背后，誰(shuí)吃到紅利，才是關(guān)鍵，語(yǔ)言大模型領(lǐng)域就已經(jīng)說(shuō)明了，單一模型實(shí)現(xiàn)性能一家獨(dú)大是不可能的，領(lǐng)先也是暫時(shí)的，軟件很難差異化，Gemini、gpt、Llama誰(shuí)也不讓誰(shuí)�；�本上大部分紅利，都落到硬件公司那里去了。           

FSD看起來(lái)領(lǐng)先很多，但成功后，其實(shí)也很容易被逆向工程模仿。市場(chǎng)一直認(rèn)為自動(dòng)駕駛唯一的受益者和代表股票是特斯拉，實(shí)際上就跟認(rèn)為openai/微軟是大模型創(chuàng)新的唯一受益者一樣，過(guò)于片面思考了。   

       原文標(biāo)題 : 無(wú)人駕駛的未來(lái)：Uber滴滴新高，特斯拉大跌