本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。

2004年2月,埃隆·馬斯克以630萬美元入主特斯拉時(shí),這個(gè)世界上很少有人會相信這家電動車公司將有如今這番如日中天的景象。8年之后,特斯拉首款大眾級別量車產(chǎn)Model S下線,那時(shí),依然鮮有人會篤定不到8美元/股的特斯拉,能在一位“狂妄”的CEO引領(lǐng)下,在未來數(shù)年后沖上8000億美元市值的峰巔。

2014年之前,在手機(jī)領(lǐng)域,華為還貼著“中華酷聯(lián)”的標(biāo)簽。此后幾年里,余承東每每“口出狂言”向市場宣講華為手機(jī)的星辰大海時(shí),獲得的冷眼比掌聲更多。直至5年后,華為成為全球第二大智能手機(jī)品牌商時(shí),公眾方與自己早前的偏見達(dá)成和解。

2021年2月,實(shí)現(xiàn)“從0到1”收官的中國造車新勢力理想汽車(NASDAQ:LI),以2020Q4財(cái)報(bào)呈現(xiàn)的銷量、研發(fā)、用戶及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基石,對外宣告第二戰(zhàn)略周期正式開啟。在新周期起點(diǎn),大多數(shù)投資者與社會公眾,對理想新的戰(zhàn)略目標(biāo)——2025年拿到中國智能電動車20%以上市場份額,成為公認(rèn)的頭部企業(yè)——同樣將信將疑,甚至有好高騖遠(yuǎn)的觀感。

中國有句古話:“取乎其上,得乎其中”;最近10年全球科技產(chǎn)業(yè)也有一重新的指數(shù)型發(fā)展定律:“軟硬一體正反饋式螺旋上升”——無論是早前的特斯拉和華為,還是當(dāng)下的理想,它們所表現(xiàn)出的“高舉高打”式戰(zhàn)略思維,實(shí)質(zhì)均是對該兩重哲學(xué)及方法論的呼應(yīng)。

實(shí)際上,代入智能制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律專業(yè)視角透視理想的二期戰(zhàn)略目標(biāo),我們可以對其未來五年進(jìn)化路徑里的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)性軌跡,有清晰預(yù)期與把握:

李想正試圖將“第一性原理”全面導(dǎo)入理想汽車“從1到10”的第二戰(zhàn)略發(fā)展周期,基于全球電動車產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)況,長考推演并擬合出未來五年電動車產(chǎn)業(yè)大勢的“最短鍵程”——也可以稱為最優(yōu)路徑,并將以此牽引、指導(dǎo)理想汽車前行及目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

還原到具象視角,李想大抵要下的是這樣一盤棋……

01

最短鍵程

從1到10,理想要的是什么?它在戰(zhàn)略目標(biāo)指引中給出各種數(shù)字。但更接近本質(zhì)答案還在于:構(gòu)建“軟硬一體正反饋式硬核系統(tǒng)”,以驅(qū)動這家電動車公司指數(shù)型螺旋上升發(fā)展。這樣的商業(yè)模型,既是智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代的先進(jìn)生產(chǎn)力們的核心競爭力,也是解鎖未來五年電動車產(chǎn)業(yè)大勢的“最短鍵程”。

理解“最短鍵程”涵義,前提是理解電動車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律并把握住當(dāng)前時(shí)態(tài)。

穿越迷霧,未來5-10年,主導(dǎo)電動車產(chǎn)業(yè)競爭大勢的是一副平面坐標(biāo)軸,其中兩大決定性變量分別是:

◆橫軸:規(guī)模。主要體現(xiàn)在交付量上,這是過去百年汽車產(chǎn)業(yè)的基本規(guī)律的必然延續(xù)。

在此前對特斯拉最新爆款車型Model Y的研究中,我們曾明確提出:

1． 消費(fèi)品的“真香定律”逃逸不出價(jià)格引力;

2． 你必須說出新的東西,但它肯定全是舊的;

3． 電動車的“嘗新浪潮”可能正在觸及天花板。

以Model Y為例,從在21世紀(jì)全球制造業(yè)與汽車產(chǎn)業(yè)鏈中樞——中國市場——量產(chǎn)Model 3開始,再到Model Y浮出水面,特斯拉用18個(gè)月時(shí)間,重復(fù)著福特T型車于1908年上演的故事:用更低廉的價(jià)格使更高級的車型,作為一種實(shí)用工具,滲透進(jìn)更廣泛的消費(fèi)群體里。

價(jià)格下降驅(qū)動銷量增長,銷量增長驅(qū)動價(jià)格繼續(xù)下降,當(dāng)今的電動車公司只有持續(xù)深入這種正反饋,方能在群雄逐鹿的亂世里最終問鼎中原。

圖1:過去百年間汽車產(chǎn)業(yè)4大符號式品牌的形成,無不建立在最大規(guī)模性交付上。來源:東吳證券

◆縱軸:科技強(qiáng)度。主要體現(xiàn)在智能化及終極目標(biāo)自動駕駛上,同時(shí)也包括固態(tài)電池等核心部件的技術(shù)突破。

我們在此前的自動駕駛系列研究中亦曾論證過:智能汽車=電動+自動駕駛+智能座艙。在智能汽車時(shí)代,以深度學(xué)習(xí)、機(jī)器視覺、特種芯片、端云通訊、固態(tài)電池等為核心的技術(shù)壁壘極高,要成為產(chǎn)業(yè)頭部,從軟到硬都不能有短板,所以最后活下來的注定將是少數(shù)幾家。不具備科技能力的車企——不管是傳統(tǒng)車企還是新勢力,大多會倒閉,破產(chǎn),被兼并或轉(zhuǎn)為代工。

圖2:汽車智能化擁有極高的技術(shù)門檻。資料來源:麥肯錫《汽車軟件與電子2030》

更重要的是,橫縱兩軸又需要彼此正反饋強(qiáng)化,呈指數(shù)型螺旋上升趨勢。典型案例就是蘋果手機(jī)與iOS系統(tǒng)、華為手機(jī)與5G/芯片等,以及特斯拉電動車與能源/自動駕駛技術(shù)等螺旋指數(shù)型協(xié)同發(fā)展案例。

對于電動車公司來說,在未來5-10年構(gòu)建并保持領(lǐng)先的核心競爭力,就需要在橫縱兩端指數(shù)級延伸——這就是電動車產(chǎn)業(yè)競爭的第一性原理所在,也是解鎖智能電動車大時(shí)代的最短鍵程,也正是李想為理想汽車(甚至可以說是為整個(gè)中國電動車產(chǎn)業(yè))擬合思考制定出的第二戰(zhàn)略周期發(fā)展目標(biāo)的底層邏輯。

如果這樣的闡述仍讓你感到抽象,我們可以更加具體的說明:以自動駕駛為例。

自動駕駛的實(shí)現(xiàn),以當(dāng)前的理論和實(shí)踐來看,取決于感知層、決策層和執(zhí)行層三個(gè)維度的系統(tǒng)性協(xié)同。而支撐這一系統(tǒng)性技術(shù)指數(shù)型發(fā)展的最基本要求在于:以工程師及先進(jìn)硬件為核心的技術(shù)研發(fā)投入,以及以規(guī)模性車輛交付帶來的數(shù)以百萬公里為基礎(chǔ)單位的實(shí)時(shí)道路數(shù)據(jù)反饋——二者缺一不可。

也就是說,只有工程師,沒有規(guī)模性車輛交付,一家電動車公司難以實(shí)現(xiàn)在自動駕駛技術(shù)上的領(lǐng)先性。

結(jié)合理想的二期戰(zhàn)略目標(biāo),實(shí)質(zhì)已經(jīng)充分體現(xiàn)了李想及理想汽車對于自動駕駛“最短路徑”的縝密思考——這是它為何在規(guī)模上(2025年拿到中國智能電動車20%以上市場份額,年交付量從3．3萬到160萬)考量如此之重的核要原因。對于最終將成為一家“軟硬一體”式電動車公司,或是說高強(qiáng)度混合智能公司,理想實(shí)質(zhì)已經(jīng)隱晦的給出了自己的預(yù)期與路徑。

02

硬核系統(tǒng)

打通最短鍵程,前提是建立硬核系統(tǒng)。這也是具體解構(gòu)理想汽車第二戰(zhàn)略周期發(fā)展目標(biāo)的框架。

以華為、特斯拉為參照,我們可以簡約地抽離出硬核系統(tǒng)的概念:遠(yuǎn)大目標(biāo)的牽引、對技術(shù)的信仰以及建立在軟硬一體正反饋基礎(chǔ)上的混合智能平臺。

如何打造具有核心競爭力的硬核系統(tǒng),理想在二期戰(zhàn)略目標(biāo)中給出了明確的指引。

1)遠(yuǎn)大目標(biāo)的牽引

企業(yè)若不樹立遠(yuǎn)大目標(biāo)并以此為導(dǎo)向,就無法使客戶/消費(fèi)者建立強(qiáng)烈的信賴,也無法使員工有足夠的奮斗激情,發(fā)揚(yáng)腳踏實(shí)地的創(chuàng)業(yè)精神。

1994年,任正非提出振聾發(fā)聵的十年狂想“10年之后,世界通信行業(yè)三分天下,華為將占一分”,沒有人相信會有實(shí)現(xiàn)的那天。那時(shí)的華為跟IBM、朗訊(前身可追溯到貝爾實(shí)驗(yàn)室)等公司根本沒法比,2004年的華為也并未實(shí)現(xiàn)諾言。

但正是因?yàn)檫h(yuǎn)大目標(biāo)的牽引,如今華為早已是行業(yè)的絕對領(lǐng)導(dǎo)者。2020年,華為營收1367億美元,IBM是736億美元。2019年的時(shí)候華為營收就是四大通信廠商后三位(中興、諾基亞、愛立信)的兩倍。

其中,當(dāng)年華為的目標(biāo)朗訊,2006年迫于競爭壓力與法國公司阿爾卡特合并,2016年合并后的公司又整體被諾基亞收購,而諾基亞、愛立信和中興加起來都不如華為,這就是有遠(yuǎn)大目標(biāo)和并沒有遠(yuǎn)大目標(biāo)的差異。

再看馬斯克,他的宏大遠(yuǎn)景敘事模型是殖民火星,所以不管曾經(jīng)特斯拉和SpaceX現(xiàn)金流再怎么困難,他都能激勵(lì)全球最頂級的風(fēng)險(xiǎn)資金或投資家為其續(xù)命——資金在這個(gè)大放水的時(shí)代啥都不是,有遠(yuǎn)大目標(biāo)的企業(yè)家是最稀缺的資源。

《論語》有云:“取乎其上,得乎其中;取乎其中,得乎其下;取乎其下,則無所得矣”。就是說,目標(biāo)放的更高遠(yuǎn),才能取得令你滿意的成果。任正非、馬斯克和李想們的戰(zhàn)略思維均因循著這樣的哲學(xué)。

理想汽車2025年的戰(zhàn)略目標(biāo)提到:“20%的市場份額,成為中國第一的智能電動車企業(yè)。我們只有在2025年拿到中國智能電動車20%以上的市場份額,成為公認(rèn)的頭部企業(yè),我們才有足夠的人才、技術(shù)和資金的儲備,參與到2030年更激烈的全球市場競爭中去”——理想在2021年這個(gè)新車型空窗期的時(shí)點(diǎn)發(fā)布遠(yuǎn)大目標(biāo),對凝聚公司內(nèi)外部資源力量、突破現(xiàn)有層次非常重要。

2)對技術(shù)的信仰

理想沒有因循守舊,躺在商業(yè)模式層面的成功上吃老本——這是部分企業(yè)成功之后的通病——而是準(zhǔn)備大幅加強(qiáng)研發(fā)投入:

2020年2月初,宣布在上海成立新的研發(fā)中心,致力于智能電動汽車技術(shù)的前沿開發(fā),包括高電壓平臺及超快充技術(shù)、自動駕駛技術(shù)和下一代智能座艙科技、操作系統(tǒng)和計(jì)算平臺。上海研發(fā)中心將具備全新車型完整的研發(fā)能力。研發(fā)中心已經(jīng)開始招募人才,未來規(guī)模有望超過2,000人。

截止2020年底,理想北京研發(fā)中心擁有1300名研發(fā)人員,在上海成立研發(fā)中心增加2000人,除了加強(qiáng)前沿技術(shù)的研發(fā),更現(xiàn)實(shí)的意義在于搞兩個(gè)研發(fā)中心能快速更多產(chǎn)品,更快的用技術(shù)滿足消費(fèi)者需求。沒有對技術(shù)的信仰,反射不出這么大的動作。

理想Q4電話會,有些關(guān)鍵信息不容易遺漏:

CTO王凱:上海研發(fā)中心將比照北京研發(fā)中心的配置,打造更多的車型,承擔(dān)更前沿的研發(fā)活動。關(guān)于ADAS團(tuán)隊(duì),現(xiàn)在我們總共有超過300名工程師。截至今年年底,我們會將這一團(tuán)隊(duì)拓展到600余人。

CFO李鐵:今年,我們的研發(fā)費(fèi)用將進(jìn)一步增加,達(dá)到至少30億元人民幣。隨著在自動駕駛和新車型方面的投入越來越多,我們預(yù)計(jì)在未來3年內(nèi),研發(fā)費(fèi)用將達(dá)到每年60億元人民幣(10億美元)。其中,預(yù)計(jì)超過一半的費(fèi)用都將用于自動駕駛的相關(guān)研發(fā)工作。

2020年理想研發(fā)費(fèi)用11億元,2021年30億元,2023年60億元�？梢�,未來數(shù)年理想研發(fā)投入的力度將很“硬核”。

圖6:理想2019年財(cái)務(wù)摘要,來源:wind

2)“軟硬一體正反饋”

外行認(rèn)為,智能汽車=4個(gè)輪子+1部智能手機(jī),后者的成功企業(yè)在造車領(lǐng)域亦能輕易大獲成功。

以上想法,大錯(cuò)特錯(cuò)。智能汽車必須“軟硬一體正反饋”,這與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)完全不同。

智能手機(jī)和智能汽車的架構(gòu)不同,智能手機(jī)的重點(diǎn)是生態(tài)。生態(tài)意味著在ARM和iOS或安卓操作系統(tǒng)的基礎(chǔ)上,提供各種各樣的應(yīng)用程序。所以,安卓智能手機(jī)可以理解為一堆通用的標(biāo)準(zhǔn)件的組合。芯片的標(biāo)準(zhǔn)是ARM,在芯片之上是安卓操作系統(tǒng),再往上則是各種App。因?yàn)槠錁?biāo)準(zhǔn)化,所以無論是芯片,還是安卓系統(tǒng),還是App(這是騰訊等公司“硬”不起來的原因之一),都可以很容易地獨(dú)立成為生意。

智能汽車的重點(diǎn)則是數(shù)據(jù)支撐算法和硬件雙向優(yōu)化。而算法無論是在云端訓(xùn)練還是在終端推理,都需要極高的性能。智能汽車的硬件則需要對特定專門應(yīng)用及算法進(jìn)行大量的性能優(yōu)化。所以只做算法或只做硬件或只做操作系統(tǒng),長期看都會面臨性能優(yōu)化上的困境。只有每一塊組成部分都屬于自己開發(fā),才容易進(jìn)行性能優(yōu)化。而軟件和硬件的分離,會導(dǎo)致性能無法最優(yōu)化。

“軟硬一體”不是智能汽車公司指數(shù)型螺旋成長的備選項(xiàng),而是必然要做的事情。從公開資料上判斷,理想已經(jīng)為之:

硬件層面。理想2018年通過收購力帆汽車獲得造車資質(zhì),自有工廠也于2019年Q1建設(shè)完成。一期工廠已在江蘇常州投入使用,規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)到10萬臺。自建智能工廠,確立高標(biāo)準(zhǔn)和全流程監(jiān)控的質(zhì)量體系,有利于產(chǎn)品品質(zhì)提升。

至于研發(fā)算力芯片,還未到合適階段,特斯拉也是先后采購Mobileye和NVIDIA,才開始自研FSD芯片——這是自動駕駛技術(shù)“沿途下蛋”規(guī)律所決定的。

軟件層面。理想將藉由中期百萬級別交付量(2025年中國20%市場份額的中間值)提供的實(shí)時(shí)道路數(shù)據(jù),在北京和上海研發(fā)中心轉(zhuǎn)化自動駕駛系統(tǒng)的落地。更多的數(shù)據(jù)驅(qū)動更好的自動駕駛系統(tǒng),并使理想交付的汽車更加智能化而提升交付量。

直抵本質(zhì)來說,軟硬一體正反饋是實(shí)現(xiàn)理想二期戰(zhàn)略目標(biāo)的具體路徑,亦是未來5-10年獲得15%-25%市場份額才能“剩者為王”的底層邏輯支撐。