作 者 | Matthew Smith

譯 者丨小歐

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作者系注冊會計師，曾任職四大會計師事務所審計師。

我給予滴滴全球股票的投資評級是“買入”。我看好滴滴全球，因為我認為該公司有很多催化劑，比如有利的企業(yè)行動、與自動駕駛相關的積極進展，以及該公司財務業(yè)績的改善。

對于美國投資者來說，滴滴全球的股票在場外交易或OTC市場交易。根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，滴滴全球三個月的日均交易額約為800萬美元，考慮到這一點，滴滴全球OTC股票的交易流動性相當不錯。

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公司概況

滴滴全球在該公司2022財年20-F文件中稱自己是“共享出行行業(yè)的領先技術平臺，在中國和其他15個國家開展業(yè)務”。據(jù)路透社和其他媒體報道，滴滴全球經常被稱為“中國最大的網約車公司”。

滴滴全球在其2023年第三季度財報中表示，該公司2023年900萬美元收入中，有90%、6%和4%分別來自中國移動出行、其他業(yè)務（如金融服務、共享單車等）和國際業(yè)務部門。

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潛在的上市和新股回購計劃

在中短期內，一些企業(yè)行動可能有助于推高滴滴環(huán)球的股價，其中包括該公司可能在證券交易所重新上市。

滴滴全球的股票此前于2021年6月30日至2022年6月10日在紐約證券交易所上市。

據(jù)彭博社消息人士透露，滴滴全球“計劃在香港交易所上市”。按照截至2023年12月初的3.77美元的股價計算，滴滴全球目前的市值約為180億美元。相比之下，按照滴滴全球當時的IPO價格計算，該公司此前在紐交所上市時的市值高達670億美元。

我有理由認為，滴滴全球可以獲得更高的估值。因此，2024年如果該公司在香港成功上市可能是該股的重大評級調整催化劑。

另一項對滴滴全球產生積極影響的企業(yè)行動是股票回購。

上個月，滴滴全球發(fā)布了一份6-K文件，宣布該公司“授權了一項股票回購計劃，根據(jù)該計劃，滴滴全球可能在未來24個月內回購高達10億美元的股票。”

滴滴全球的新股票回購計劃可能發(fā)出了一個信號，表明該公司有意在潛在的上市之前支撐股價。

這一回購計劃意義重大，因為10億美元相當于滴滴全球目前市值的5%以上。即使假設滴滴全球明年不會在證券交易所上市，持續(xù)的股票回購也可能在一定程度上限制滴滴全球股票的下行空間。

簡而言之，我認為新的回購計劃和可能在港交所上市等企業(yè)行動是該股的潛在催化劑。

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最近與自動駕駛相關的企業(yè)進展備受關注

《環(huán)球時報》于2023年12月初報道稱，“在公共交通領域使用自動駕駛汽車的安全指導方針發(fā)布”，這被視為“自動駕駛的新舉措”。這條消息使滴滴全球最近與自動駕駛相關的合作伙伴關系和投資成為人們關注的焦點。

在其2023年第三季度的財報中，滴滴全球強調其在“研發(fā)自動駕駛技術”方面“取得了重大進展”，該公司的聲明似乎得到了最新企業(yè)進展的支持。

此前有報道提到滴滴全球的自動駕駛業(yè)務部門從廣汽集團子公司獲得了“1.49億美元的投資”。早在2023年8月底，中國電動汽車制造商小鵬汽車在發(fā)布會上透露，該公司正在與滴滴全球“在多個領域”合作，如“自動駕駛出租車”。

中國的自動駕駛發(fā)展得到了支持，這意味著在可預見的未來，中國的自動駕駛可能會受到投資者的青睞。考慮到滴滴全球最近的企業(yè)發(fā)展，該公司擁有必要的融資和相關合作伙伴，可以推動其在自動駕駛領域的擴張。滴滴全球被認為是中國自動駕駛市場增長的受益者，將有助于推高該公司未來的股價。

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2023年第三季度業(yè)務好轉

滴滴全球最新的季度財報顯示，該公司正處于扭虧為盈的階段。

首先，滴滴全球在2023年第三季度的財報中表示該公司10個季度以來的首次實現(xiàn)正收益。根據(jù)相關數(shù)據(jù)，滴滴全球自2021年第二季度以來一直處于虧損狀態(tài)。在最近的今年第三季度，滴滴全球實現(xiàn)了1.07億元的歸屬股東凈利潤。在該公司發(fā)布的2023年第三季度財報中，滴滴全球將最近一個季度的利潤歸功于“運營效率的提高”和“固定成本杠桿”。

其次，滴滴全球在今年第三季度錄得27.2億元的強勁經營性現(xiàn)金流。該公司在2023年第二季度也實現(xiàn)了同樣強勁地經營現(xiàn)金流，達到27.4億元人民幣。相比之下，滴滴全球在2022年的經營現(xiàn)金流為負，該公司2023年第一季度的經營現(xiàn)金流為3.3億元人民幣。除了積極的經營業(yè)績外，滴滴全球的經營性現(xiàn)金流也受益于更好的營運資金管理。

第三，滴滴全球的現(xiàn)金和投資從2022年底的488億元人民幣和2023年第二季度末的538億元人民幣增加到2023年9月30日的546億元人民幣（77億美元）。令人鼓舞的是，滴滴全球正在從其業(yè)務運營中積累現(xiàn)金，并努力在維持財務實力和返還過剩資本之間保持平衡。如上所述，滴滴全球已經制定了一項新的股票回購計劃，可能在未來兩年內回購10億美元的股票。

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風險

我在這篇文章中提到了滴滴全球的一些催化劑，但同樣重要的是要注意與該股票相關的一些主要風險。

第一個關鍵風險因素是，該公司無法在2024年在香港證券交易所成功上市。在一定程度上，滴滴全球可能在香港上市的積極因素已經反映在其股價中，因此，如果未能實現(xiàn)上市，該股很可能會出現(xiàn)回調。

其次，該公司的關鍵風險因素是滴滴全球無法實現(xiàn)持續(xù)盈利。投資者越來越重視企業(yè)的盈利能力，而不是營收增長。如果該公司在未來幾個季度不能繼續(xù)實現(xiàn)正收益，該股估值倍數(shù)可能轉向低迷。

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結論

目前，過去12個月滴滴全球企業(yè)價值收入比率為0.69倍，低于1倍。鑒于滴滴全球在中國網約車市場的領先地位以及多種催化劑的存在，我認為滴滴全球應該獲得更高的估值和“買入”評級。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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       原文標題 : 【BT金融分析師】滴滴全球自動駕駛取得重大進展，分析師稱小鵬汽車是合作方