近日，有媒體報(bào)道，奇瑞控股集團(tuán)正考慮分拆旗下汽車(chē)業(yè)務(wù)在香港上市，后續(xù)IPO工作正在推進(jìn)。報(bào)道稱(chēng)，奇瑞汽車(chē)估值約500億元人民幣(約71億美元)。此外，也有消息稱(chēng)奇瑞方面曾考慮在內(nèi)地IPO。

這不是奇瑞第一次傳出上市的消息。早在2004年，奇瑞就有上市的計(jì)劃。如今算下來(lái)已經(jīng)過(guò)去20年了。奇瑞最近一次提出上市計(jì)劃，是源于尹同躍在2023年9月瑤光戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上宣布，奇瑞計(jì)劃在2025年之前完成IPO。

去年底，奇瑞估值最高達(dá)到1500億元人民幣，如今的500億估值已經(jīng)縮水三分之一。

銷(xiāo)量規(guī)模差不多的吉利、長(zhǎng)安和廣汽集團(tuán)，它們目前的市值為1186億港幣、1356億人民幣、859億，奇瑞汽車(chē)這500億的估值少了許多。

然而，奇瑞汽車(chē)的發(fā)展勢(shì)頭相當(dāng)亮眼。9月銷(xiāo)售汽車(chē)244534輛，同比增長(zhǎng)28.6%。綜合前三季度，奇瑞集團(tuán)累計(jì)銷(xiāo)量1752793輛，同比增速39.9%，達(dá)到2023年全年銷(xiāo)量的93%。

新能源和燃油雙輪驅(qū)動(dòng)、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)兩條腿走路，這樣的奇瑞汽車(chē)并不遜色于國(guó)內(nèi)同行，這樣的估值確實(shí)有些名不副實(shí)。當(dāng)然，現(xiàn)在很多細(xì)節(jié)還沒(méi)有確定，目前只處于猜測(cè)階段。

500億被低估

吉利控股集團(tuán)9月總銷(xiāo)量達(dá)到308119輛，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)17.8%，今年前9個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量為2319664輛；長(zhǎng)安汽車(chē)9月份，長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量約21.32萬(wàn)輛，2024年1-9月累計(jì)銷(xiāo)量1,904,979輛，同比增長(zhǎng)1.89%；廣汽集團(tuán)8月銷(xiāo)量14.82萬(wàn)輛，今年1～8月，廣汽集團(tuán)累計(jì)銷(xiāo)量約為115.24萬(wàn)輛；長(zhǎng)城汽車(chē)9月銷(xiāo)量10.84萬(wàn)臺(tái)，今年累計(jì)銷(xiāo)量85.38萬(wàn)臺(tái)。

而奇瑞汽車(chē)9月銷(xiāo)量為244534輛，同比增長(zhǎng)28.6%。前三季度，奇瑞汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量1752793輛，同比增長(zhǎng)39.9%。這樣的銷(xiāo)量完全比肩上述車(chē)企。

再對(duì)比它們的當(dāng)前市值。吉利、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)，它們的估值分別1186億港幣、2509億人民幣、1356億人民幣、859億，對(duì)比下來(lái)，奇瑞汽車(chē)估值明顯偏低。甚至和理想汽車(chē)（2071億港幣）、蔚來(lái)汽車(chē)（973億港幣）、小鵬汽車(chē)（888億港幣）、賽力斯（1344億）相比還有不少差距，略高于極氪（64億美元約為450億人民幣）、零跑（422億港幣）。

我們?cè)賮?lái)看上述車(chē)企的經(jīng)營(yíng)狀況。上半年財(cái)報(bào)顯示，吉利汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入首次破千億，實(shí)現(xiàn)總收入1073億元，創(chuàng)下歷史新高。毛利總額提升至162億元，毛利率達(dá)到15.1%；長(zhǎng)城汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收914.28億元，同比增長(zhǎng)30.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為70.8億元，同比增長(zhǎng)419.9%；廣汽集團(tuán)營(yíng)收458.08億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15.16億元；長(zhǎng)安汽車(chē)2024年上半年?duì)I收為767.23億元，較上年同期的654.92億元增長(zhǎng)17.15%。

理想、蔚來(lái)、小鵬以及賽力斯，它們的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也十分亮眼。財(cái)報(bào)顯示，理想汽車(chē)2024年上半年?duì)I收為573.12億元，同比增長(zhǎng)20.81%，歸母凈利潤(rùn)為16.95億元；蔚來(lái)汽車(chē)上半年的營(yíng)收為273.55億元，同比增長(zhǎng)40.65%；小鵬汽車(chē)營(yíng)收為146.6億元，同比增長(zhǎng)了61.2%；賽力斯半年度營(yíng)業(yè)收入650.44億元，同比增長(zhǎng)489.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.25億元。

而理想汽車(chē)在上半年的累計(jì)交付量達(dá)到188,981輛，蔚來(lái)上半年交付量為87426輛，小鵬汽車(chē)在上半年累計(jì)銷(xiāo)售52028輛汽車(chē)，賽力斯累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)200,949輛。

和同行這么綜合一對(duì)比，奇瑞汽車(chē)估值500億絕對(duì)是被低估了。

謀求上市20年

作為國(guó)內(nèi)少數(shù)尚未登陸資本市場(chǎng)的汽車(chē)集團(tuán)公司，奇瑞的上市一直引發(fā)極大關(guān)注。

2004年，安徽省曾積極推動(dòng)奇瑞上市，并對(duì)其進(jìn)行了股份改革。但是因?yàn)楹蜕掀�集團(tuán)的股權(quán)關(guān)系尚未明確的原因，奇瑞的首次上市之旅以失敗告終。

2006年，市場(chǎng)上又傳出奇瑞和江淮交叉持股并且合并上市的消息，后來(lái)因?yàn)榻�淮汽�?chē)一方出現(xiàn)了新的變量，最終傳聞歸于平靜。此后，奇瑞在上市道路上屢遭挫折。直到2023年，尹同躍明確提出希望奇瑞汽車(chē)在2025年之前能夠成功上市，以此推動(dòng)公司的新一輪轉(zhuǎn)型。

據(jù)了解，奇瑞謀求上市的主要目的就是擴(kuò)寬融資渠道。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，尹同躍曾坦言，一直以來(lái)，奇瑞在發(fā)展的過(guò)程中，資金來(lái)源主要依賴(lài)于銀行融資，融資渠道單一，而登陸資本市場(chǎng)不僅有助于奇瑞建立長(zhǎng)期的資本補(bǔ)充通道，還能建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，更好地促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

去年年底，市場(chǎng)傳聞奇瑞籌備在國(guó)內(nèi)完成上市，當(dāng)時(shí)的估值規(guī)模為1500億。但不知什么原因，現(xiàn)在又變成了赴港上市，且融資規(guī)模大幅縮水。

或許是由于全球車(chē)市面臨諸多不穩(wěn)定因素，比如歐美新能源汽車(chē)市場(chǎng)增速變緩，對(duì)來(lái)自中國(guó)的車(chē)企掣肘過(guò)多，還有新能源汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)程度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，包括慘烈的價(jià)格戰(zhàn)，還有港股市場(chǎng)面臨諸多不確定性，特別是科技股和新能源汽車(chē)板塊的波動(dòng)，以上因素都影響了投資者的估值預(yù)期，也使得資本市場(chǎng)對(duì)奇瑞汽車(chē)的未來(lái)前景持保守態(tài)度。

奇瑞的估值不被市場(chǎng)看好，但是，上市仍然會(huì)對(duì)奇瑞未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生巨大的正面作用。通過(guò)上市以后的進(jìn)一步市場(chǎng)化規(guī)范，奇瑞汽車(chē)可以更加明確自身的戰(zhàn)略目標(biāo)和市場(chǎng)定位，優(yōu)化資源配置和管理體系。

百姓評(píng)車(chē)

大方向來(lái)看，此次奇瑞擬分拆汽車(chē)業(yè)務(wù)上市，有兩方面利好作用。一是上文所說(shuō)的增加融資渠道，通過(guò)上市來(lái)完成優(yōu)化資源配置的工作，二是奇瑞可以通過(guò)分拆上市，打造多板塊上市公司集群，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化和協(xié)同發(fā)展，為公司的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了新的前景和機(jī)遇。

       原文標(biāo)題 : 奇瑞汽車(chē)謀求上市20年，估值500億是多是少？