北京時(shí)間3月18日，科創(chuàng)板正式開(kāi)始接受企業(yè)上市申請(qǐng)文件，上交所官方網(wǎng)站也上線了科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核信息披露網(wǎng)站，關(guān)于項(xiàng)目的核心信息兩個(gè)欄目可供查詢(xún)：信息披露和項(xiàng)目動(dòng)態(tài)。

其中，信息披露類(lèi)型包括了“申報(bào)稿、上會(huì)稿、注冊(cè)稿、問(wèn)詢(xún)與回復(fù)”等內(nèi)容；而項(xiàng)目動(dòng)態(tài)信息包括“序號(hào)、發(fā)行人、更新時(shí)間、當(dāng)前狀態(tài)、保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所”等詳細(xì)信息。

科創(chuàng)板的地位在中國(guó)資本市場(chǎng)不言而喻，中國(guó)科技領(lǐng)域新公司的翹楚或許不需要再遠(yuǎn)赴美國(guó)上市了。在過(guò)去，因?yàn)樯鲜袟l件問(wèn)題，BAT為首的高成長(zhǎng)型企業(yè)，享受了中國(guó)市場(chǎng)紅利，卻沒(méi)讓多少中國(guó)的股民享受其股票市場(chǎng)紅利。這樣的日子，可能一去不復(fù)返。當(dāng)然了，收益與風(fēng)險(xiǎn)共存。

作為過(guò)去數(shù)年間，在一級(jí)市場(chǎng)吸金千億規(guī)模的汽車(chē)領(lǐng)域，包括出行、造車(chē)新勢(shì)力（含上下游產(chǎn)業(yè)鏈）、自動(dòng)駕駛（含傳感器等）等汽車(chē)科技領(lǐng)域，那些在一級(jí)市場(chǎng)融資巨大、尚未上市的公司，哪些可以嘗試沖一下科創(chuàng)板呢？

01

預(yù)計(jì)市值與一級(jí)市場(chǎng)估值倒掛

要想上科創(chuàng)板，先要看科創(chuàng)板的上市條件�？苿�(chuàng)板上市的企業(yè)是要符合國(guó)家戰(zhàn)略，并且突破關(guān)鍵核心技術(shù)的新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保和生物醫(yī)藥等高興技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科創(chuàng)企業(yè)。

汽車(chē)科技毫無(wú)疑問(wèn)是符合科創(chuàng)板的戰(zhàn)略定位的，那么就要看科創(chuàng)板的戰(zhàn)術(shù)素養(yǎng)要求了。具體而言就是，公司對(duì)市值、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、研發(fā)投入、技術(shù)優(yōu)勢(shì)等方面的規(guī)定，具體看下圖，五項(xiàng)規(guī)定滿(mǎn)足其中一項(xiàng)即可。

對(duì)于汽車(chē)科技公司來(lái)說(shuō)，首先要從估值這個(gè)條件聊起。從下圖的五個(gè)規(guī)定來(lái)看，科創(chuàng)板的預(yù)計(jì)市值門(mén)檻是10億人民幣，這個(gè)估值對(duì)于汽車(chē)科技公司來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直就不是什么門(mén)檻，風(fēng)口的公司融資金額都是10億起步的，單位還是美金。

根據(jù)不同的市值，設(shè)置了不同的營(yíng)業(yè)收入、研發(fā)投入、凈利潤(rùn)等門(mén)檻，這個(gè)才是真正的考驗(yàn)。按照預(yù)計(jì)市值可以劃分為10億、15億、20億、30億和40億五檔估值水平，分別對(duì)應(yīng)不同的條件。

在汽車(chē)科技領(lǐng)域，從一級(jí)市場(chǎng)的融資情況來(lái)看，很難和科創(chuàng)板的五檔條件相吻合的。這么說(shuō)吧，舉個(gè)最簡(jiǎn)單的第一項(xiàng)，最近兩年利潤(rùn)為正，并且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。一級(jí)市場(chǎng)的小伙伴可以出來(lái)說(shuō)個(gè)話，這樣的項(xiàng)目市面上可以估值到多少的？10億人民幣估值？10億美金都可能不止了吧。

有凈利潤(rùn)的項(xiàng)目姑且放下，看看營(yíng)業(yè)收入水平是否符合要求，關(guān)于營(yíng)業(yè)收入水平，分別是有不同的規(guī)定，其中大致有最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元、3億元的規(guī)定，對(duì)應(yīng)市值分別是15億元、20億元和30億元。具體還有細(xì)節(jié)規(guī)定。能符合營(yíng)業(yè)收入這條線的企業(yè)不少，但是還是老問(wèn)題，預(yù)計(jì)市值對(duì)不上號(hào)。

至于市值不低于40億元的企業(yè)，在汽車(chē)科技領(lǐng)域技術(shù)是一抓一大把，出行、造車(chē)新勢(shì)力和自動(dòng)駕駛（指的是L4級(jí)別的自動(dòng)駕駛）等領(lǐng)域的未上市公司，幾乎沒(méi)低于這個(gè)估值的公司。

截至發(fā)稿時(shí)止暫無(wú)申報(bào)項(xiàng)目

但是，預(yù)計(jì)市值超過(guò)40億人民幣的公司面臨的條件更為苛刻，因?yàn)樘貏e指出主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。對(duì)于階段性成果這個(gè)界定，就見(jiàn)仁見(jiàn)智了。

這就出現(xiàn)一個(gè)基本沖突的問(wèn)題，那就是預(yù)計(jì)市值與一級(jí)市場(chǎng)的估值出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛情況。退一萬(wàn)步來(lái)講，即便是上市了，如何穩(wěn)定估值是一個(gè)難題，要知道科創(chuàng)板的玩法可不同于此前的玩法，競(jìng)價(jià)加以20％漲跌幅限制、上市后5個(gè)交易日內(nèi)不設(shè)價(jià)格漲跌幅，5個(gè)交易日后漲跌幅限制在20％。

就問(wèn)刺不刺激，精不精彩，汽車(chē)科技公司可有膽量一試嗎？

02

前車(chē)之鑒、后事之師

在汽車(chē)科技代表的出行、造車(chē)新勢(shì)力和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，出行領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊滴滴公布了2018年巨虧108億，造車(chē)新勢(shì)力中已經(jīng)上市的蔚來(lái)汽車(chē)公布的2018財(cái)報(bào)中顯示虧損96億，中國(guó)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域則沒(méi)有公布財(cái)務(wù)狀況的，可笑的是一些公司連估值和融資金額都不對(duì)外。

不對(duì)外總比那些續(xù)保估值和融資金額的公司來(lái)得要靠譜一些，即便是同樣利用了信息不對(duì)稱(chēng)去獲得某些便利或者某些方面的利益，總比虛報(bào)涉嫌欺騙的方式來(lái)得要人道一些。但是，這一些都逃不過(guò)最終的上市申報(bào)，牛鬼蛇神總會(huì)浮出水面。

滴滴上科創(chuàng)板幾乎是沒(méi)有可能的事情了，監(jiān)管措施的一再收緊、安全問(wèn)題的再三出現(xiàn)，都斷絕了滴滴近期登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的念頭，只能眼巴巴的看著國(guó)外的同行Lyft率先成為網(wǎng)約車(chē)第一股，預(yù)計(jì)估值250億美元，融資20億美元。至于網(wǎng)約車(chē)鼻祖的Uber，則計(jì)劃在4月份提交上市申請(qǐng)，預(yù)計(jì)估值在1200億美元。

共享出行領(lǐng)域的中國(guó)鼻祖，易到用車(chē)已經(jīng)陷入了危機(jī)，接盤(pán)的韜蘊(yùn)資本已經(jīng)被拖入深淵，傳說(shuō)中的白武士恒大則并無(wú)下文。至于其他什么神州專(zhuān)車(chē)（新三板上市）、首汽約車(chē)、曹操專(zhuān)車(chē)、享道出行等等，距離這個(gè)上市還是有著較遠(yuǎn)的距離。

蔚來(lái)股價(jià)（周線圖）

造車(chē)新勢(shì)力的代表，自然首推一指的就是蔚來(lái)汽車(chē)了，在2018年9月登陸紐交所，上市當(dāng)天破發(fā)當(dāng)迅速翻紅收高，第二天則暴漲，兩天累計(jì)漲幅超過(guò)100％。隨后多次試探發(fā)行價(jià)，并在最近的解禁期前漲幅接近歷史高峰后，隨著解禁期的到來(lái)陷入了長(zhǎng)期破發(fā)狀態(tài)。

作為上市公司，蔚來(lái)汽車(chē)的財(cái)報(bào)透明并具備參考價(jià)值。從營(yíng)業(yè)收入的角度來(lái)看，蔚來(lái)在2018年銷(xiāo)售了超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)售價(jià)超過(guò)40萬(wàn)的豪華SUV ES8，營(yíng)收49．5億元。這在造車(chē)新勢(shì)力毫無(wú)疑問(wèn)的第一，即便是包括哪些沒(méi)有公布財(cái)報(bào)的公司，不服請(qǐng)公布財(cái)報(bào)一比高下。

習(xí)慣被認(rèn)為與蔚來(lái)汽車(chē)處于同一水平的威馬汽車(chē)和小鵬汽車(chē)，這兩家公司多次表示會(huì)積極考慮不同的融資方式，傳聞也有其中一家被約談過(guò)，但是，截止至發(fā)稿時(shí)止，并沒(méi)有官方確認(rèn)在進(jìn)行科創(chuàng)版的消息。據(jù)了解，至少是有一家有上市規(guī)劃，并且是做了多手準(zhǔn)備。

至于處于第二梯隊(duì)的，也就是預(yù)計(jì)在2019年底前首款量產(chǎn)車(chē)型上市的拜騰汽車(chē)、奇點(diǎn)汽車(chē)、愛(ài)馳汽車(chē)、車(chē)和家（理想智造）、天機(jī)汽車(chē)等，這些公司也頗受資本市場(chǎng)觀致，但是距離科創(chuàng)板還是太遠(yuǎn)。拜騰汽車(chē)則是有登陸美股市場(chǎng)的傳聞，并且在CES 2019期間有在拉斯維加斯進(jìn)行相關(guān)的發(fā)布。

至于曾經(jīng)上過(guò)傳聞榜單中的某些企業(yè)，這里就不做討論了，因?yàn)闆](méi)有討論的價(jià)值。

至于自動(dòng)駕駛初創(chuàng)公司，指的是L4級(jí)別自動(dòng)駕駛的初創(chuàng)公司，無(wú)論是劍指乘用車(chē)L4級(jí)別自動(dòng)駕駛的Momenta、Pony、WeRide，還是志在商用車(chē)L4級(jí)別自動(dòng)駕駛的Tusimple、Plus．a(chǎn)i、贏徹科技等，或者是細(xì)分領(lǐng)域如礦車(chē)、港口、物流等，都距離科創(chuàng)板太遙遠(yuǎn)了，思之無(wú)益。

討論到這里，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)很尷尬的結(jié)果：科創(chuàng)板開(kāi)閘跑馬，最終汽車(chē)科技公司沒(méi)有一家上的，或出于被動(dòng)的條件不符合、或者主動(dòng)的放棄機(jī)會(huì)，放棄的原因很多了，擔(dān)心市值穩(wěn)定性是主因，最終都無(wú)緣科創(chuàng)板。

汽車(chē)科技，符合國(guó)家戰(zhàn)略方向需求；要想做好，諸君還需要更加努力。